タマホームの「安さ」戦略、まだ信じられるか

2026年5月期。タマホームが決算を発表した。売上高1,977億円（前期比1.5%減）、営業利益38億円（6.6%減）、純利益12億円（17.9%減）——一見「住宅不況の中、まあこんなもの」に見える決算だ。

だがセグメント別の中身を開くと、主力の住宅事業が10.7億円の営業赤字に転落していた。前期は3.3億円の黒字。「家を売る会社が、家で赤字を出した」形だ。会社全体の黒字を支えているのは、不動産事業の35.8億円の利益（前期比48.1%増）だった。

あなたは、タマホームへの投資を検討している個人投資家だ。この決算を、どう評価するか。