バリュエーション・株価分析

THEME

企業価値評価と株価の妥当性を判断する力が身につく

売上47%増・純利益101%増という好決算の同じ四半期に、売上を上回る約316億円を自社株買いに投じたDave。その原資はゼロ金利転換社債での借入だった。300人未満で年商1,000億円を狙う「AI審査銀行」の正体を解剖する。

Gunosyの営業利益は前年比67.7%減で最終赤字。だが投資先インドの銀行sliceが初の通期黒字を達成。持分法対象外ゆえ利益が反映されない歪みを読む。

EPS・Revenue・ガイダンスすべてコンセンサスを上回ったのに、株価は翌日10%超下落した。フリーキャッシュフローはマイナス237億ドル、設備投資は前年比162%増の557億ドル。市場が問うているのは成長率ではなく「投資を回収できるか」だった。

エヌビディア（PER約41倍）やTSMC（同約35倍）より高い、キオクシア（同約92倍）とイビデン（同約68倍）。世界のメモリ株がPER一桁〜十数倍に抑えられる中、この異常な高さの正体を、利益成長のタイムラグと製品特性の違いから解剖する。