GO株式会社 FY2026通期決算分析｜純利益+341.8%の「派手な数字」に、なぜ騙されてはいけないのか

はじめに——「上場直後の満額回答」に、ひとつだけ嘘がある

2026年6月16日、東証グロースに上場したばかりのGO株式会社が、最初の通期決算を出した。

数字は華々しい。 売上高414億円、前年比31.8%増。 調整後EBITDA85億円、153.3%増。 そして親会社株主に帰属する当期純利益は88億円、前年比341.8%増。 純利益が4.4倍になった。

上場したての会社が、いきなりこの数字を叩き出す。市場は「満額回答」と受け取るだろう。

だが、この88億円という数字を、そのまま信じてはいけない。

会社自身が、決算資料の中でこっそり白状している。「事業の業績自体は概ね業績予想通りの着地」だと。つまり、純利益が4.4倍になった本当の理由は、事業が4.4倍儲かったからではない。

では何が起きたのか。派手な数字の下に、何が隠れているのか。

タクシーアプリ「GO」という、誰もが名前を知る会社の決算書を、数字の内側から解剖する。

第一章——タクシーを配車する会社は、実は「掛け算」で伸びている

まず、この会社がどう稼いでいるかを掴む。

GOの収益は三つに分かれる。 ひとつはアプリ配車事業。 タクシーを呼ぶたびに乗る手数料だ。今期195億円、43.9%増。 ふたつめはタクシー関連サービス事業。 車内の決済端末「GO Pay」、後部座席の広告「TOKYO PRIME」、乗務員が使う車載端末。今期182億円、33.2%増。 三つめはインキュベーション事業で、EV充電や物流など新規領域だ。

主力の配車事業を動かすのは、二つの数字だけだ。ARPRと実車数。ARPRとは、タクシー1回あたりGOが得る平均売上高。今期169円、19.9%増。実車数は、GOで配車されたタクシーの乗車回数。今期1.15億回、これも19.9%増。

ここに、この会社の強さの正体がある。単価が20%上がり、回数も20%増えた。これは足し算ではなく掛け算だ。両方が同時に伸びれば、売上は加速度的に膨らむ。

その結果、利益率が跳ねた。調整後EBITDAマージンは前期10.8%から20.7%へ、ほぼ倍。売上が増えるほど利益率が上がる、教科書どおりの構造に入った。

配車アプリ市場で、GOの利用率は70%。3大都府県の提携車両カバー率は64%。この分野で、GOは挑戦者ではない。業界標準を握る巨人だ。

第二章——純利益88億円のうち、34億円は「税金の魔法」だった

さて、冒頭の違和感に戻る。

営業利益は70億円、158.1%増。ここまでは本物だ。事業が生んだ利益が、本当に2.5倍以上になっている。

問題はその先だ。営業利益70億円が、なぜ純利益88億円に「増えて」いるのか。

普通、営業利益から純利益に進む過程では、税金が引かれて数字は減る。ところがGOは逆に増えている。営業利益70億円より、最終利益88億円のほうが大きい。

答えは、繰延税金資産という科目にある。

GOは過去に大きな赤字を抱えていた。その赤字は「将来、黒字が出たら税金を安くできる権利」として使える。今期、会社は「もう十分に黒字が続く」と判断し、この権利を34億円ぶん、資産として一気に計上した。会計上、これは利益として跳ね返る。法人税等調整額の益、34億円。

つまり純利益88億円のうち、34億円は事業が稼いだ現金ではない。将来の節税を先に帳簿へ書き込んだ、一度きりの会計効果だ。

ここで問いが二つに割れる。

これを「見せかけの黒字」と切り捨てるべきか。それとも、赤字続きだった会社がついに「黒字が続く」と自ら宣言した、転換点の証拠と読むべきか。

会社は上場承認時、純利益を64億円と見込んでいた。実際は88億円。この差の大半が、この税金の魔法だ。派手な341.8%という数字は、半分が実力、半分が化粧でできている。

だが——化粧を落とした素顔のほうが、実はもっと不穏な事実を隠している。

有料パートで解剖するのは、この決算書のもっと奥にある四つの謎だ。

ひとつ。貸借対照表を膨らませている「395億円の未払金」と「264億円の未収入金」。これはGOの売上ではない。ではこの巨大なお金は何なのか。この一点に、GOが本当は何を握ろうとしているかが表れている。

2つ。営業キャッシュフロー96億円という数字。純利益に混じった会計の魔法を差し引いても、この会社は本物の現金を生んでいるのか。

3つ。アプリ配車率28%という数字が示す、笑ってしまうほど大きな成長余地と、その裏に潜む「天候に業績を握られている」という弱点。

4つ。株主還元ゼロ、配当ゼロ。それでも投資家がこの株を持つべき理由と、来期に待つ「反動」のリスク。

派手な純利益に隠された、GOの本当の設計図を、ここから数字で暴く。