決算分析
その営業利益45%増、剥がしてみると実力は何%なのか？
SIGNAL花王2026年Q1決算分析｜営業利益「45%増」の正体——115億円の土地が語る、老舗の本当の恐れ
花王の第1四半期営業利益は前年比45.3%増の449億円。だがその大半は115億円の土地売却益によるもので、実力ベースの増益はわずか25億円。日用品事業が積み上げた55億円の稼ぐ力を化学品事業の45億円減益がほぼ相殺する構造と、その裏にある「AIに選ばれる」という老舗の恐れを数字で解剖する。
稼いだ現金より多い配当。その原資は、どこから来るのか？
SIGNAL日本オラクルFY26決算分析｜過去最高益の会社が、なぜ「手元現金より多い」1,100億円を配るのか
売上高2,850億円・営業利益897億円・純利益635億円と過去最高を更新した日本オラクル。しかし配当総額は純利益の1.7倍にあたる1,100億円、手元現金849億円を上回る。総資産の6割を占める「関係会社短期貸付金2,120億円」の正体と、稼いだ現金がどこへ流れているかを数字で解剖する。
純利益61%増の決算の裏で、なぜ手元の現金は減っているのか？
SIGNALMeta 2026年Q1決算分析｜史上最強のドル箱が、なぜ「勝てる保証のない賭け」に全額を張り続けるのか
Meta 2026年Q1決算は売上563億ドル・純利益61%増と好調に見えるが、実態は一時的な税還付を除くと13%増に留まる。営業CF322億ドルに対しFCFは124億ドルまで縮小、通期20兆円規模の設備投資という「勝てる保証のない賭け」の実態を数字で解剖する。
経常利益の9割が、本業ではなく暗号資産の含み益だったら？
SIGNALgumi 2026年4月期 決算分析｜『ジョジョ』を作る会社が、いつのまにか「XRPで稼ぐ会社」になっていた
経常利益2,170百万円のうち、本業の営業利益はわずか83百万円。残りは暗号資産の評価益だった。『オラドラ』を手がけるgumiが、SBIグループのもとでXRP最大保有・運用事業者へと舵を切る決算を読み解く。
直前株価より高い値段で、社長は自社を買い戻そうとしている？
SIGNAL北海道のドラッグストアが「上場をやめる」決算｜サツドラMBOを、40円の攻防から解剖する
直前株価835円に対し、社長は1,260円で自社株を買い戻すと宣言した。増収減益・中期経営計画の撤回・無配化と同時に発表されたMBO。ツルハとウエルシアの経営統合で23倍の体格差が生まれた業界地図から、非公開化の真の理由を読み解く。
純利益が4.4倍になった決算を、素直に喜んでいいのか？
SIGNALGO株式会社 FY2026通期決算分析｜純利益+341.8%の「派手な数字」に、なぜ騙されてはいけないのか
上場直後の初決算で純利益4.4倍を叩き出したGO。だがその押し上げの半分は繰延税金資産という一度きりの会計効果だった。タクシー配車アプリの決算書を、数字の内側から解剖する。
純利益1,250億円の会社が、なぜ現金を溶かし続けているのか？
SIGNALIonQ FY2026 Q1決算分析｜四半期で「純利益1,250億円」を出した量子企業が、本業では現金を溶かし続けている
売上755%増、純利益1,250億円という華やかな数字の裏で、本業の調整後EBITDAはマイナス150億円。黒字の正体はワラントの時価評価だった。CEOが自ら設定した「Qデイ2028年」という締め切りと、現金燃焼の競走を読み解く。
本業の住宅事業が赤字なのに、決算はなぜ黒字なのか？
SIGNALタマホーム 2026年5月期決算分析｜「家を売る会社」が、家で赤字を出した
主力の住宅事業が10.7億円の営業赤字に転落し、会社全体の黒字を不動産事業がかろうじて支えている。値上げすれば客が逃げ、値上げしなければ利益が消える——ローコスト住宅という業態がコスト高の時代に直面した構造的な罠を解剖する。
「本を売るならブックオフ」——その本は、もう売れていない？
SIGNAL「本を売るなら、ブックオフ」——その本が、いま一番売れていないという事実
2期連続の過去最高益を更新したブックオフ。だが直営店の売上構成比で、書籍はトレーディングカード・ホビーに抜かれていた。「本の中古屋」から何へ変わりつつあるのか、決算書の数字から読み解く。
家電が売れない時代に、なぜこの会社の利益は35%も伸びたのか？
SIGNALビックカメラ FY2026 Q3決算分析｜「家電が売れない時代」に、営業利益を35%伸ばした会社の正体
売上は7.6%増なのに、営業利益は35.8%増。過去最高益の裏で、売上の四分の一を稼ぐのはもはやカメラではなくスマホだった。積み上がる在庫、崩れるインバウンドの国別構成、そして据え置かれたままの通期予想——過去最高益の「本物度」を検証する。
売上が減っているのに、なぜ「増益」と言い切れるのか？
SIGNALスタジオアリス FY2027 Q1決算分析｜「子供が減る国」で減収した写真館最大手が、実は本業で"増益"していた理由
売上マイナス3.8%、純利益マイナス29%という「衰退企業」に見える決算の裏で、営業利益はプラス8.5%、写真事業のセグメント利益はプラス23.5%だった。減収増益の仕掛けと「純利益マイナス29%」という見出しの錯覚を解剖する。
主力事業は伸びているのに、なぜ会社全体は沈んだのか？
SIGNALシンワワイズHD FY2026決算分析｜オークションが伸びたのに、会社は沈んだ。この矛盾の底にある「37年目の賭け」
主催オークションの取扱高は13.8%増と伸びているのに、会社全体は23.7%減収・赤字転落。原因はプライベートセール事業を自ら半減させたことにあった。過去の不適切会計の清算と、「金貸し」への大転換を読み解く。
300人未満の会社が、四半期に316億円を自社株買いできた原資とは？
SIGNALDave決算分析｜300人未満の会社が四半期に316億円を自社株買いに使った──「AIで審査する銀行」の正体を数字で解剖する
売上47%増・純利益101%増という好決算の同じ四半期に、売上を上回る約316億円を自社株買いに投じたDave。その原資はゼロ金利転換社債での借入だった。300人未満で年商1,000億円を狙う「AI審査銀行」の正体を解剖する。
本業は縮んでいるのに、なぜこの会社の株価はインドの銀行で決まるのか？
SIGNALグノシー決算分析｜ニュースアプリの会社が、インドの銀行で値付けされている
Gunosyの営業利益は前年比67.7%減で最終赤字。だが投資先インドの銀行sliceが初の通期黒字を達成。持分法対象外ゆえ利益が反映されない歪みを読む。
各事業は黒字なのに、なぜ会社全体は赤字になるのか？
SIGNALパソナ FY2026通期決算分析｜事業は黒字、本社が赤字。「1,370億円の使い道」を数字で解剖する
2年連続営業赤字のパソナだが、事業セグメント単体では約135億円の黒字。本社コスト146億円が飲み込む構造と、赤字下でも75円配当を続ける原資を読む。
喜ぶべき黒字化のはずが、なぜ手放しで喜べないのか？
SIGNALヴィレッジヴァンガード 2026年5月期決算分析｜4年ぶり黒字化の翌日に、会社が「来期は利益半減」と宣言した理由
営業損失から919百万円の黒字に転換したヴィレヴァン。だが同日発表の来期計画は営業利益45%減。黒字の正体を出店・在庫・財務データから解剖する。
営業赤字なのに、なぜ純利益は930億円も計上できるのか？
SIGNALNebius Q1 2026決算分析｜営業赤字なのに純利益930億円。売上7.8倍の「AIクラウドの怪物」が持つ三つの顔を解剖する
営業損失192億円、純利益930億円、営業CFプラス3,400億円という同居できない三つの数字。純利益の正体は保有株式ClickHouseの評価益で、現金は1円も生んでいない。本業赤字の会社に3,400億円が流れ込んだ本当の理由を解剖する。
「スーパードライの会社」の利益の重心は、もう日本にないって本当？
SIGNALアサヒGHD 2025年12月期決算分析｜7ヶ月遅れの決算発表が明かした、「スーパードライの会社」の静かな重心移動
サイバー攻撃で5ヶ月遅れた決算発表の陰で、静かに完了していた構造変化——事業利益で欧州が日本を上回った。「スーパードライの会社」の利益の重心が、日本から離れた年。営業CFが4分の1に縮む中で強行された増配の意味を解剖する。
通期予想の42%を、たった3ヶ月で稼ぐ。このペースは順調なのか？
SIGNAL「子供服の要塞」は、なぜ不況でも揺れないのか。西松屋チェーン FY2027 Q1 決算解剖｜売上545億円の「地味な怪物」の正体
営業利益率9.8%、自己資本比率61%、有利子負債ほぼゼロ、現金716億円。「安売りの子供服チェーン」の実態は、ロードサイド立地で構造的低コストを実現した財務の要塞だった。通期予想の42%をQ1だけで達成した違和感の正体を解剖する。
中国向け売上がゼロになっても、なぜ売上は85%伸びたのか？
SIGNAL中国を完全に失っても、売上が85%増えた。NVIDIA FY2027 Q1決算解剖｜「AIの電気代」を独占する男の、次の一手
中国向けデータセンター売上がゼロになったにもかかわらず、売上は前年比85%増。粗利率74.9%が示す事実上の独占構造と、純利益8.5兆円のうち2.3兆円を占める株式含み益、約17兆円のサプライヤー発注という賭けを解剖する。
予想を上回る決算のはずが、なぜ株価は10%も下落したのか？
SIGNALOracle決算分析｜市場はもうEPSを見ていない
EPS・Revenue・ガイダンスすべてコンセンサスを上回ったのに、株価は翌日10%超下落した。フリーキャッシュフローはマイナス237億ドル、設備投資は前年比162%増の557億ドル。市場が問うているのは成長率ではなく「投資を回収できるか」だった。
VTuberを抱える会社が、なぜトヨタの3倍の利益率を出せるのか？
SIGNALにじさんじ2026年4月期決算｜VTuberという「感情の製造業」が営業利益率36%をたたきだす理由
売上556億円、営業利益202億円、営業利益率36.2%——トヨタの最高益年度の3倍超。競合カバー（ホロライブ）の2.7倍の収益効率を出す「感情のサブスクリプション基盤」の構造と、来期利益減少予告の裏にある経営者の賭けを解剖する。
株価50万円を超えても、なぜ株式分割をしないのか？
SIGNAL調剤最大手が「分割しない」と言い切った日｜アインHDが示す、薬局ビジネスの本当の強さ
株価50万円超でも株式分割を「慎重に検討」と保留したアインHD。営業利益率4.0%という業界トップ水準の裏にある「調剤技術料」の設計と、安定株主構成が示す静かな自信、薬価改定という国のコントロール下で生き残る技術を解剖する。
薬は世界初の承認を受けたのに、なぜまだ「稼ぐ会社」になれないのか？
SIGNAL薬価はついた。では、この会社はいつ「稼ぐ会社」になるのか——サンバイオ
脳梗塞慢性期治療薬「SB623」が世界初の保険適用となったが、出荷開始は2027年初。手元資金168億円は年間燃焼ペース50億円で約3.3年分だが、出荷開始後は製造コストが売上に比例して膨らむ「非線形コスト構造」の罠を解剖する。
GoogleもMetaも、なぜ自社のチップ設計をこの1社に任せるのか？
SIGNALBroadcom Q2決算完全解剖 ｜GoogleもMetaもOpenAIも、チップ設計を「この会社」に外注している。
売上高222億ドル（前年比+48%）、AI半導体売上110億ドル（同+143%）、フリーキャッシュフロー103億ドルで過去最高。GoogleやMetaのカスタムAIチップ設計を一手に引き受け「演算」と「ネットワーク」の両方を押さえる複合企業の構造を解剖する。
エヌビディアより高いPER。この会社の株は、本当に割高なのか？
SIGNALキオクシア・イビデン決算分析｜「実績PER92倍と68倍」——世界の半導体株と比べたとき、この数字の異常さが分かる
エヌビディア（PER約41倍）やTSMC（同約35倍）より高い、キオクシア（同約92倍）とイビデン（同約68倍）。世界のメモリ株がPER一桁〜十数倍に抑えられる中、この異常な高さの正体を、利益成長のタイムラグと製品特性の違いから解剖する。
時価総額が半分になった巨人に、まだ売れる資産は残っているのか？
SIGNALNike決算分析｜沈む巨人に残された最後の資産
時価総額ピークから半分以下。Nikeが売っているのは靴ではなく「文化的正当性」だが、DTC偏重戦略が自らそれを希薄化した。新CEO Elliott Hillの再建戦略と、粗利率44.4%が示す「底打ちかJカーブの底か」を見極める。
モノを一切作らずに、営業利益率29.7%を出せる理由とは？
SIGNAL🎀ハローキティはなぜ「モノを売らずにお金を稼ぐ」のか——サンリオ決算前夜に読む、IPビジネスの本質と限界
営業利益率29.7%は製造業平均の4倍近い水準。モノを作らないライセンス収入の構造と、ハローキティ一極集中から脱却しクロミなど「感情の複雑さ」を持つキャラクターへ投資を広げた辻朋邦社長の戦略を、決算発表前夜に数字で解剖する。
SaaSの会社が、ある日突然Fintechで爆発した理由とは？
SIGNALマネーフォワード FY2026 Q1決算分析｜「SaaS企業がFintechで爆発する」瞬間を、数字で完全解剖する
売上高前年比+25%（実質+42%）に対し、Businessセグメントのトランザクション/フロー売上は前年同期比+200%。SaaSの月額課金にFintechの取引連動収益を重ねる「NRR100%超」の構造と、解約率0.8%が示す堀の深さを解剖する。